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资本端撑合手VS去库存压力

当今来看，上游供应存鄙人降预期，电石价钱有望走强，资本端撑合手将渐渐自大。但是由于企业去库存压力仍大，供需端利好难觅，PVC朝上动能仍不及。

一方面，PVC企业蚀本较大，后期电石价钱存在走强预期，资本端撑合手将渐渐自大；另一方面，PVC开工负荷处于高位，库存高于往年同时，需求端难有亮点。在此配景下，PVC难改飘荡走势。

开工率将进一步下落

当今，国内电石坐蓐企业库存偏低，出货顺畅。笔者以为，后市电石价钱高涨概率较大。第一，参加冬季，朔方汽运将受到较大影响，输送不畅或变成电石结构性供应不及；第二，乌海地区限电加多，边界当地电石企业坐蓐；第三，西南地区枯水期到来，对当地电石企业坐蓐产生影响。因此，后期电石供应受限，价钱有高涨预期，这将给PVC带来资本撑合手。

当今，国内PVC坐蓐企业狡计状态欠安，各坐蓐工艺均处于蚀本状态。松手10月31日，国内乙烯法PVC坐蓐企业平均蚀本125元/吨，处于年度畴昔水平；电石法PVC坐蓐企业平均蚀本420元/吨，处于年度较差水平。天然PVC坐蓐企业狡计状态欠安，但是企业开工负荷并莫得赫然下落。数据自大，松手11月1日，国内PVC坐蓐企业开工负荷为79.19%，较昨年同时上升2.68个百分点，处于近几年同时高位。其中，电石法安装开工负荷为77.53%，环比上升1.24个百分点，同比上升0.56个百分点；乙烯法PVC安装开工负荷为83.93%，环比上升3.97个百分，同比上升8.82个百分点。当今，国内PVC周产量在45万吨附近，处于年内较高水平。近期，山东信发老厂二期、天津LG泊车覆按，河南等地安装负荷下落，PVC坐蓐企业依然运行裁汰负荷减少供应。在电石价钱稳中有升预期下，PVC坐蓐企业狡计状态很难改善，后期企业不详率会聘用限产战术，进一步裁汰开工负荷。

8月以来，国内PVC去库存进度加速，但是由于前期基数较大，当今PVC社会库存仍然高于往年同时水平。松手10月底，国内PVC社会库存为47.45万吨，环比下落0.77%，同比上升12.28%。其中，华东地区PVC社会库存为42.25万吨，环比下落1.86%，同比上升13.45%；华南地区PVC社会库存为5.2万吨，环比上升9.01%，同比上升3.59%。当今来看，天然PVC去库存加速，但是仍高于往年同时水平，去库存压力并莫得撤销。

出口至印度存在隐患

2021年以来，跟着印度基建需求的上升和泰西PVC地板需求的兴起，国内PVC出口大幅上升，由之前的每年80万吨附近上升至当今的250万吨附近。海关总署公布的数据自大，1—9月国内累计出口PVC229.72万吨，较昨年同时上升8.6%，增速高于昨年水平。由于印度对我国PVC聘用了反推销税步调，后期可能会影响到PVC出口。

下流需求暂无亮点。从样本企业开工负荷来看，与昨年基本合手平，低于2022年水平。当今，占相比大的硬成品受房地产行业需求影响阐发欠安，利润较高的软成品则保合手精采态势。参加11月，房地产工程大多停工，对PVC市集的需求也将参加季节性淡季。

总而言之，当今PVC企业蚀本严重，上游供应存鄙人降预期，因此资本端撑合手将会自大，PVC下行空间有限。但是PVC去库存压力仍大情侣 偷拍，需求端硬成品阐发欠安，供需端难以提供高涨动能。在此配景下，PVC下有资本撑合手，上有供大于求压制，难改低位飘荡走势。（作家单元：华夏期货）